在利率（lǜ）市场化（huà）改革背景下，金融资（zī）本投资回报（bào）率在下降（jiàng），经（jīng）济进入转型新常态，大规模经济（jì）刺（cì）激退出实体产业盈利低迷，这（zhè）使得具备稳定收益特（tè）征（zhēng）的（de）环（huán）保公用类项目越来越受到市场青睐。各（gè）行业ROE 总体呈下降（jiàng）趋（qū）势。2014 年（nián）大多数行业ROE 水平低于10%，大（dà）部分行业ROE 的波动方差（chà）超（chāo）过50 以上，公（gōng）用事（shì）业行业作为稳定（dìng）收（shōu）益类行（háng）业在经济下滑周期中优势明显（xiǎn）。

　　环保行业历史欠账较多投（tóu）资（zī）需求迫切（qiē）且融资需求（qiú）较大，未解（jiě）决资（zī）金和（hé）投入问题环（huán）保部和财政部（bù）联手力推环（huán）保PPP，从配套政（zhèng）策和融（róng）资条件上给予（yǔ）大力支持。环保民生工程（chéng）遗留欠账（zhàng）较（jiào）多（duō）投资（zī）需求（qiú）迫切但地方融（róng）资平（píng）台问题仍未解（jiě）决各地政府举债艰难。伴随着“大气十（shí）条”、“水十条”、PPP 等（děng）政策的不（bú）断出台，国家将利（lì）用产（chǎn）业（yè）政策和财政政策共同引导社（shè）会资本进入环保公用（yòng）行业。

　　资产证券化（Asset-Backed Security）具备灵活多变成（chéng）本低等优势（shì）。ABS 是将（jiāng）缺乏流动性但能产（chǎn）生（shēng）可预期稳定现金流的（de）资产汇集起（qǐ）来，通过一（yī）定结构安排对资产中的风险与收益要素进行分离和（hé）重组，再配以（yǐ）相（xiàng）应的信用担保和升级，将其转（zhuǎn）变为（wéi）可在市场上（shàng）出售和流通（tōng）证券的（de）过程。资（zī）产证券（quàn）化具备融资（zī）成本低，发行灵活（huó）多变等优势。环（huán）保公（gōng）用行业凭借（jiè）稳定的现金流（liú）和回报率非常适宜（yí）资产证（zhèng）券化。

　　环保公（gōng）用（yòng）行（háng）业将开启资产证（zhèng）券化新时代，将显着提升行业资金回报水平。今年4月连续出台的《特许（xǔ）经营管理办法》和《水污染防治PPP 实施意见》中，政策性鼓励公用事业类（lèi）项目进（jìn）行结构化融资，发行项（xiàng）目收益票据（jù）和资产支持（chí）票据。

　　环保公用行业将（jiāng）进入资产证（zhèng）券化时代（dài），资产证券化的杠杆效（xiào）应将显着提升行业回报水平，提高资金使用（yòng）效率。